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我们坚持认为，任何YCC的调整都不会改变日元的游戏规则，美日的下跌是短暂且程度较轻的。仍然预计9月美日将升至147，年底将至145，原因有三：

①YCC的调整不会导致日本投资者的资本回流。因为日本投资者在上一财年已经为了日本央行的政策正常化做了准备，而春季，这种抛售国外债券的趋势似乎已经结束。

②不认为上周五日本央行微调YCC反映了立场的明显变化。尽管10年期国债收益率明显上升，但前端市场定价并没有太大变化，这表明日本央行可能还是可信的鸽派。至少在10月会议前，甚至在年内，日本央行短期利率可能会保持在可控范围内，G10/日元利差可能会走高。

③实际上美日隐含波动率已经下降，这是有道理的。因为在今年余下时间里，除了上周五实施的措施外，日本央行能做的事不多，除非市场预计日本通胀会大幅上升。

而技术面上，看涨杯型形态暗示美日在5月份向上突破时将进一步上涨，然后美日反弹至云区上方，重新测试但守住突破位。现在美日的趋势从获得支撑转向进一步走高。指标显示美日动能有增加的空间，未来的云层正在才出现金叉。我们预计美日在137上方有上行潜力，上方目标分别见于145.25和148.5。

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